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周三（1月19日）亞市早盤，現(xiàn)貨金價(jià)仍受到美元及美債收益率漲勢(shì)帶來的的壓力。下周美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)即將召開會(huì)議，一系列因素打壓美國股市走低，推高美國國債和國債價(jià)格，令金價(jià)承壓。盡管2021年以來黃金表現(xiàn)不佳，但分析師認(rèn)為，面對(duì)高企的通脹和即將到來的加息周期，黃金多頭應(yīng)保持樂觀。

　　投資者關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議、10年期國債和美元走強(qiáng)施壓金價(jià)

　　周二，美國10年期國債收益率上漲10.5個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)前收益率達(dá)到1.877%，為2020年1月以來的最高水平。30年期美國國債上漲7.7個(gè)基點(diǎn)，收益率達(dá)到2.192%。短期兩年期國債收益率突破1%，這是兩年來短期國債收益率首次達(dá)到這一水平。最后，美元在周二的交易中大幅上漲，上漲0.53%，一度達(dá)到95.78附近。

　　市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將開始一系列激進(jìn)的升息，收緊目前的寬松貨幣政策，以抑制通脹螺旋式上升，美國股市、國債收益率和美元都對(duì)這一假設(shè)做出了反應(yīng)。根據(jù)美國上周發(fā)布的數(shù)據(jù)，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)目前固定在7%。

　　上周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表講話稱：“隨著今年的進(jìn)展，如果情況如預(yù)期那樣發(fā)展，我們將實(shí)現(xiàn)政策正�；�，這意味著我們將在3月結(jié)束資產(chǎn)購買，也意味著我們將在今年提高利率。在今年晚些時(shí)候，我們將開始啟動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表縮減，這只是政策正�；�的道路�！�

　　鮑威爾承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)大大低估了通脹壓力上升的速度，并暗示，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策需要轉(zhuǎn)向其雙重使命，這一使命一直專注于最大就業(yè)，而不是他們可接受的2%的通脹目標(biāo)。他說，現(xiàn)在應(yīng)該把重點(diǎn)放在通貨膨脹壓力上。因此，今年加息的預(yù)期發(fā)生了巨大的變化，市場(chǎng)參與者現(xiàn)在已經(jīng)將今年加息三、四次考慮在內(nèi)。

　　分析師對(duì)金價(jià)保持樂觀，通脹風(fēng)險(xiǎn)或遭低估

　　盡管多種資產(chǎn)類別對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周可能采取的行動(dòng)反應(yīng)強(qiáng)烈，但美元走強(qiáng)對(duì)今日金價(jià)的影響最大。在計(jì)入美元走強(qiáng)因素之前，金價(jià)實(shí)際上出現(xiàn)了小幅上漲。而美元走強(qiáng)壓縮了9.60美元價(jià)值。金價(jià)走勢(shì)令1投資者失望，但VanEck黃金策略投資組合經(jīng)理福斯特(603806)(Joe Foster)在其最新的黃金市場(chǎng)報(bào)告中指出，投資者應(yīng)該從更積極的角度看待黃金的價(jià)格走勢(shì)。

　　福斯特表示："盡管我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的遲來回應(yīng)可能太遲了，但市場(chǎng)似乎對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)管理經(jīng)濟(jì)的能力有盲目的信心，"與此同時(shí)，黃金在美元飆升勢(shì)頭、股票市場(chǎng)創(chuàng)紀(jì)錄估值以及對(duì)加密貨幣的強(qiáng)烈需求中掙扎。他說:“在狂熱中，大多數(shù)投資者缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為沒有理由購買避險(xiǎn)資產(chǎn)�！�

　　不過福斯特認(rèn)為，盡管金價(jià)在通脹面前難以反彈，但仍有充足時(shí)間追上其他商品類股。他說：“在過去50年里，只出現(xiàn)過兩次通脹時(shí)期。第一次是在70年代，第二次是在2003年到2008年。在上述每一個(gè)通脹時(shí)期，黃金在上半年的表現(xiàn)都不及大宗商品，而在下半年則強(qiáng)于大宗商品。市場(chǎng)似乎不會(huì)認(rèn)真對(duì)待通脹(或金價(jià))，除非事實(shí)證明通脹難以對(duì)付，”

　　福斯特說，不斷上漲的房價(jià)和租金，企業(yè)在緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)上爭(zhēng)奪勞動(dòng)力，不斷上漲的食品價(jià)格，以及因政府的疫情支出措施而仍然手頭寬裕的消費(fèi)者，都將繼續(xù)推動(dòng)消費(fèi)者價(jià)格壓力上升。

　　不過，他指出，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策仍是推動(dòng)金價(jià)的最重要因素。福斯特說，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息及縮減資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的一些預(yù)期可能過于激進(jìn)：“美聯(lián)儲(chǔ)有過在太長時(shí)間內(nèi)過于寬松的歷史。隨著科技和房地產(chǎn)泡沫的破裂，經(jīng)濟(jì)陷入了困境。這次我們面臨的是泡沫和通貨膨脹�！�

　　他說：“在1999年、2004年和2015年，瑞銀研究了每個(gè)周期中過去三次初始加息前后的六個(gè)月黃金表現(xiàn)。他們發(fā)現(xiàn)，金價(jià)在每次首次上漲之前的六個(gè)月里下跌了5%至10%。在每次首次加息后的6個(gè)月里，金價(jià)的漲幅在10%至20%之間�；蛟S黃金在2021年的疲軟表現(xiàn)是加息前的正常行為。2022年應(yīng)該是有趣的一年。”

　　目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將收緊貨幣政策。市場(chǎng)認(rèn)為，今年可能會(huì)有四次加息，第一次將在3月份。也有人預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前縮減資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模。